Säkerhetspoletter vs Verktygspoletter

Om du har varit i kontakt med investeringar eller kryptovaluta under det senaste decenniet, skulle du ha hört talas om “blockchain” – tekniken bakom nätverket för Bitcoin. Med sin decentraliserade karaktär har denna teknik varit en spelväxlare för affärsmöjligheter när det gäller förbättrad säkerhet, öppenhet och spårbarhet. 

Användningen av tokens, bland andra faktorer, har spelat en viktig roll för blockchain-teknikens framgång. Om du är en nykomling i kryptoutrymmet, bli inte överväldigad av all terminologi. I den här artikeln kommer vi att utforska mer om säkerhetstoken och verktygstoken för att göra dessa termer mer begripliga för dig. Vi kommer att ta itu med tokens roller och förstå deras skillnader.  

Det grundläggande begreppet tokens  

För att bryta ner det till en grundläggande förståelse representerar en token en säkerhet eller ett verktyg som ett företag har och det ges vanligtvis till investerare när en offentlig försäljning inleds. Säkerhetstoken ges bort under Security Token-erbjudanden (STO) medan verktygstoken ges bort under Initial Coin Offerings (ICO). 

Detta är ungefär detsamma som hur börsintroduktionen (IPO) fungerar för aktier. Skillnaden är att för börsintroduktion kommer investerare att få aktier i utbyte mot den investering som gjorts, medan för ICO och STO får investerare istället polletter. I framtiden kan investerare lösa in sina tokens för att få tillgång till företagets produkt eller tjänst. 

Så för att ta det djupare representerar en token en programmerbar tillgång eller åtkomsträtt som kan lösas in av investerare från det emitterande företaget i framtiden. De hanteras via ett smart kontrakt och distribuerad huvudbok. Smarta kontrakt är i grunden datorprotokoll som är avsedda att automatiskt självköra kontrakt mellan köpare och säljare, skrivna direkt i kodrader som visas i ett decentraliserat blockchain-nätverk. Detta möjliggör en större nivå av öppenhet. 

Tokens roll 

Definitionen av token av William Mougayar – satsningsinvesterare och författare till “The Business Blockchain” – är den “värdenhet som en organisation skapar för att självstyra sin affärsmodell och ge sina användare möjlighet att interagera med sina produkter, samtidigt som det underlättar fördelning och fördelning av belöningar och fördelar till alla dess intressenter ”. Enligt honom är en viktig faktor att tänka på med avseende på värdet av tokens dess roll.

Token-roller 

Värdet på en token ökar när den uppfyller mer än en av egenskaperna nedan. 

Höger

Innehavaren av en token tjänar vissa rättigheter till företaget. Detta inkluderar rätten till produktanvändning, styrning och omröstning. Till exempel rösträtt som påverkar beslutsfattandet för vilka projekt som finansieras och vilka inte. 

Värdeutbyte

Tokens är i huvudsak en enhet för värdeutbyte, vilket gör det möjligt för köpare och säljare att handla värde inom ekosystemet. Vissa funktioner gör det möjligt för användare att göra visst arbete (som att dela data) som gör det möjligt för dem att tjäna värde och spendera dem på tjänster som är interna i ekosystemet. Således uppfyller tokens den viktiga uppgiften att skapa och upprätthålla interna ekonomier.

Valuta

Tokens används som värdeförråd. De kan användas som en effektiv betalningsmetod för att genomföra transaktioner. Nyckelpunkten är att möjliggöra friktionslösa transaktioner med användning av tokens. Företagen kan åtnjuta en lägre barriär för att hantera transaktioner samt spara på kostnaden för traditionella transaktionsavvecklingsmetoder.   

Vägtull

På samma sätt som att betala vägtullar för att komma åt motorvägen kan token betalas för tillgång till blockchain-infrastruktur. Detta kan ses i fallet med Golem där användare behöver äga golem-tokens för att få tillgång till fördelarna med Golems superdator. 

Förtjänst 

Oavsett om det är vinstdelning, fördelning av fördelar eller andra spelar tokens en viktig roll för en rättvis fördelning av fördelarna mellan investerare. 

Utility Tokens

En verktygstoken kan ses som en form av digital kupong som ges ut under en ICO som möjliggör speciell åtkomst till ett företags produkter eller tjänster i framtiden. Ett bra exempel kan ses i Filecoin – ett digitalt betalningssystem med öppen källkod för kryptovaluta och ett decentraliserat lagringsnätverk – som samlade in 257 miljoner USD genom tokenförsäljning. Verktygstoken som delades ut gav sina investerare tillgång till Filecoins decentraliserade molnlagringsplattform. 

Det är ganska enkelt men det bör noteras att ett företags verktygsmärken ska användas på produkterna från det aktuella företaget. Till exempel kan en Grab-token användas för betalning av en Grab-resa men inte för resan från ett annat e-hyllningsföretag. Om användare vill använda sin Grab-token på en annan produkt, måste de byta sin token mot fiatpengar eller kryptovaluta som Bitcoin eller Ethereum. 

Till skillnad från säkerhetstoken ses inte verktygstoken som investeringar och de kan därför undantas av säkerhetslagar. Därför kan äganderätten till verktygsmarknader överföras utan regler. Detta innebär att det utfärdande företaget kan erbjuda dessa tokens utan att behöva uppfylla SEC-reglerna. Denna öppna natur gör ICO särskilt tilltalande för nystartade företag. 

Hur fungerar en ICO?

ICO: er genom vilka verktygsmärken delas ut har vunnit popularitet genom åren som en metod för att skaffa kapital. En ICO är i huvudsak kryptovalutaversionen av crowdfunding. På grund av dess öppna natur ger ICO den enklaste vägen genom vilken decentraliserade applikationsutvecklare kan få sina projektfinansieringar. 

Vad som vanligtvis händer är att en teknisk start skulle utveckla en digital produkt eller tjänst och sedan initiera ICO. Hur ICO fungerar är att utvecklaren först skulle ge ut en begränsad mängd tokens. Detta ger ett mål för ICO att möta och upprätthåller värdet av tokens. Priset på tokens kan antingen vara förutbestämt eller få flyta beroende på efterfrågan på publikförsäljningen. 

Transaktionen är enkel och okomplicerad. När det gäller Ethereum skickar en person som vill köpa tokens en viss mängd eter till adressen till publikförsäljningen. När transaktionen har verifierats kommer han / hon att få motsvarande mängd verktygstoken. Sammantaget sägs en ICO vara framgångsrik om majoriteten av polletterna inte ägs av en enda enhet, vilket innebär att den är väl distribuerad..  

Säkerhetspoletter 

Värdet på värdepapper härrör från externa omsättbara tillgångar som aktier. Detta innebär att köparen av en tokeniserad version av aktien får samma rättigheter som köparen av en aktie från en traditionell börsmäklare. Detta inkluderar i huvudsak rösträtt och vinstandel. Skillnaden är att säkerhetstoken kommer i digital form, med det legala ägandet av tillgången som har verifierats inom blockchain.  

Eftersom säkerhetstoken i grunden är investeringar delas utdelningar ut till tokeninnehavare när det emitterande företaget tjänar vinst på marknaden. Detta görs i form av ytterligare mynt. När det gäller ägande erbjuder blockchain en plattform som används för att skapa ett röstningssystem. Detta gör det möjligt för investerare att utöva sina rättigheter till företagets beslutsfattande. 

Därför är det viktigaste som skiljer säkerhetstoken från verktygstoken att säkerhetstoken kategoriseras under samma regleringsövervakning som andra investeringsprodukter. De fungerar under andra krav än verktygstoken, med behovet att uppfylla specifika villkor. Detta beror på att STO: er som säkerhetstoken utfärdas är reglerade offentliga erbjudanden. 

Det utfärdande företaget är skyldigt att förse investerare med fullständig information om företaget angående dess finansiella register, styrelseledamöter etc. Företaget kan inte heller utfärda säkerhetstecken till någon anonym eftersom Know Your Customer (KYC) och lagar mot penningtvätt är att följas strikt i processen för överföring av ägarskap till säkerhetstoken. Denna ytterligare reglering ökar säkerheten för STO: er, vilket gör dem mindre utsatta för missbruk och bedrägeri. 

Föreskrifter om säkerhetstoken 

De viktigaste föreskrifterna för säkerhetstoken är:

Howey-test 

Howey Test skapades av USA: s högsta domstol i syfte att avgöra om vissa transaktioner är kvalificerade som investeringskontrakt. Det är standardmetoden för att säkerställa att ett grundligt och konsekvent sätt att fastställa detta finns på plats. 

Testet ifrågasätter i princip om värdet av en transaktion för en deltagare är beroende av andras arbete. En transaktion anses vara kvalificerad som ett investeringsavtal om en person investerar sina pengar och “förväntar sig vinst enbart från ansträngningarna från promotorn eller en tredje part”. 

Om en kryptovaluta-token kan klara Howey-testet kan den därför framgångsrikt betraktas som en säkerhetstoken. Det emitterande företaget måste då omfattas av regler enligt Securities Act of 1933 och Securities Exchange Act of 1934. 

Förordning CF 

Crowdfunding-reglerna tillåter en start att samla upp till $ 1,07 miljoner från icke-ackrediterade investerare. Detta är den enklaste metoden för att genomföra STO. Även om det kanske inte är mycket, kan det vara vad startups behöver för att få en kickstart. Det bör noteras att säkerhetstoken som erbjuds enligt crowdfunding-förordningen inte får handlas på sekundära marknader under en period av 12 månader. 

Regel A+

Denna förordning har två nivåer. Under nivå 1 kan företag söka finansiering upp till 20 miljoner USD utan investeringsbegränsningar. Under Tier 2 kan företag söka finansiering upp till 50 miljoner USD men investerare är begränsade till ett specifikt belopp. Det bör noteras att denna förordning kan vara mer tidskrävande jämfört med andra alternativ för krav på registrering av säkerheten. Säkerhetskoder utfärdade enligt regel A + kan emellertid fritt handlas på sekundära marknader. 

Regel D

Denna förordning erbjuder några undantag för nystartade företag. Enligt regel 506 (b) får företag samla in ett obegränsat belopp. Detta kan sökas från både ackrediterade och icke-ackrediterade investerare men icke-ackrediterade är begränsade till 35 i antal. Men allmän uppmaning är inte tillåten, utan snarare medel ska samlas in genom personliga kontakter. 

Enligt regel 506 (c) är skillnaden att allmän uppmaning är tillåten men endast öppen för ackrediterade investerare. Enligt regel 504 behöver investerare inte ackrediteras medan allmän uppmaning är tillåten med begränsningar. Sammantaget kommer alla undantag med återförsäljarrestriktioner genom att polletterna inte får handlas fritt på sekundära marknader. 

Regel S

Denna förordning gäller säkerhetserbjudanden i länder utanför USA, vilket gör det möjligt för företag att begära kapital utanför USA. Företagen kan samla in ett obegränsat belopp och finansieringen behöver inte ackrediteras. Företaget behöver inte heller vara registrerat i USA för att kunna använda förordning S. 

STO mot börsintroduktion 

Eftersom STO: er är reglerade offentliga erbjudanden är frågan som då skulle uppstå, vad är skillnaden mellan en STO och börsintroduktionen? Vilka är anledningarna till att ett företag skulle välja ett erbjudande om säkerhetstoken jämfört med de traditionella börsintroduktionen? 

Börsintroduktioner är naturligtvis alternativet för etablerade företag när det gäller att skaffa kapital på grund av tillförlitligheten och anseendet att det finns så länge (den första moderna börsintroduktionen ägde rum år 1602). Många insiders inom industrin tror emellertid att ökningen av STO kan vara en störning för börsintroduktionsmarknaderna. 

En viktig fördel med STO är den nedre barriären för inträde. STO är reglerade erbjudanden som börsintroduktioner, vilket innebär att emittenter måste bära kostnaden för efterlevnad av juridiska ramar, som i fallet med börsintroduktioner, inklusive avgifter till advokater och rådgivare. Avgifterna för STO är dock mycket lägre för för en börsintroduktion kommer det utfärdande företaget att behöva gå igenom andra mellanhänder som investeringsbanker och mäklare som kommer med höga avgifter som kan undvikas i fallet med STO.. 

STO-kampanjer beräknas kosta 40% mindre än IPO-kampanjer. Detta beror främst på att de utförs digitalt i ett decentraliserat blockchain-nätverk. Ökad effektivitet av försäljning och utgångar hjälper till att sänka mellanliggande avgifter tack vare användningen av smarta kontrakt. Detta resulterar således också i en mer transparent tillgång till investerarbasen.  

Även om börsintroduktioner vanligtvis inte är öppna för utländska investerare, är åtagandena å andra sidan inte begränsade till en viss region eller ett specifikt område, vilket ger det utfärdande företaget en fördel med en större investerarpool. Investerare behöver helt enkelt ha ett konto på STO-plattformen för att delta, oavsett var de befinner sig. I huvudsak är STO gränslösa. 

STO möjliggör också fraktionerat ägande, så tillgångar kan fraktioneras till mindre enheter. Detta innebär i princip att investeringar kan finnas till en mer överkomlig pris. Detta är attraktivt för investerare med en minimal budget.  

Medan vissa företag håller tillbaka ICO på grund av osäkerhet eller brist på reglering, och vissa företag tvekar vid börsintroduktion på grund av högre kostnad och komplexitet, kanske STO är vägen att gå för dem.

Slutgiltiga tankar

Sammanfattningsvis fungerar verktygstoken som en form av digital kupong som möjliggör åtkomst till ett företags produkter eller tjänster i framtiden. Säkerhetstoken är investeringskontrakt som representerar det legala ägandet av en tillgång som verifieras inom blockchain. Säkerhetstoken är mycket reglerad så att bedrägeripotentialen är oändlig, medan det kan finnas större potential när det gäller verktygstoken eftersom de är oreglerade. Den öppna karaktären hos verktygsmärken gör dem dock attraktiva för företag. 

Tokens spelar en stor roll i kryptoutrymmet och vi borde förvänta oss en större användning av dessa tokens under de kommande åren. Slutligen hoppas vi att du har fått en bättre förståelse om säkerhetstoken vs verktygstoken genom den här artikeln.