Bezpečnostné tokeny vs úžitkové tokeny

Ak ste boli v poslednom desaťročí v kontakte s investovaním alebo kryptomenou, určite by ste počuli o „blockchaine“ – technológii, ktorá stojí za sieťou bitcoinov. Vďaka svojej decentralizovanej povahe táto technológia zmenila hru obchodných príležitostí z hľadiska zvýšenej bezpečnosti, transparentnosti a vysledovateľnosti. 

Používanie tokenov okrem iných faktorov hralo významnú úlohu v úspechu technológie blockchain. Ak ste v krypto priestore nováčikom, nenechajte sa zahltiť všetkou terminológiou. V tomto článku sa budeme podrobnejšie zaoberať otázkami bezpečnostných tokenov a tokenov obslužných nástrojov, aby boli tieto výrazy pre vás lepšie pochopiteľné. Budeme sa zaoberať úlohami tokenov a porozumieme ich rozdielom.  

Základná koncepcia tokenov  

Ak to chcete rozdeliť na základné chápanie, token predstavuje zabezpečenie alebo nástroj, ktorý spoločnosť má, a zvyčajne sa poskytuje investorom pri spustení verejného predaja. Bezpečnostné tokeny sa rozdávajú počas ponúk bezpečnostných tokenov (STO), zatiaľ čo sa prevádzkové tokeny rozdávajú počas počiatočných ponúk mincí (ICO). 

Je to skoro to isté, ako funguje počiatočná verejná ponuka (IPO) pre akcie. Rozdiel je v tom, že pri IPO dostanú investori akcie výmenou za uskutočnené investície, zatiaľ čo pri ICO a STO dostanú investori namiesto nich tokeny. V budúcnosti môžu investori vyplatiť svoje tokeny za prístup k produktu alebo službe spoločnosti. 

Aby sme to zobrali o kúsok hlbšie, token predstavuje programovateľné aktívum alebo prístupové právo, ktoré môžu v budúcnosti investori z emitujúcej spoločnosti uplatniť. Spravujú sa prostredníctvom inteligentnej zmluvy a distribuovanej hlavnej knihy. Inteligentné zmluvy sú v zásade počítačové protokoly určené na automatické samočinné vykonávanie zmlúv medzi kupujúcimi a predávajúcimi, ktoré sa zapisujú priamo do riadkov kódu, ktoré sa objavujú v decentralizovanej blockchainovej sieti. To umožňuje vyššiu úroveň transparentnosti. 

Úloha žetónov 

Definícia tokenu od Williama Mougayara – venture investora a autora knihy „The Business Blockchain“ – je „hodnotová jednotka, ktorú organizácia vytvára, aby mohla riadiť svoj obchodný model a umožňovala svojim používateľom komunikovať s jej produktmi, pričom uľahčuje distribúcia a zdieľanie odmien a výhod všetkým zúčastneným stranám “. Podľa neho je hlavným faktorom, ktorý treba brať ohľad na hodnotu žetónov, jeho úloha.

Žetónové role 

Hodnota tokenu sa zvyšuje, ak spĺňa viac ako jednu z vlastností uvedených nižšie. 

Správny

Držitel tokenu získava určité práva do spoločnosti. Patrí sem právo na použitie produktu, konanie v oblasti riadenia a hlasovanie. Napríklad hlasovacie práva ovplyvnia rozhodovanie o tom, ktoré projekty sa financujú a ktoré nie. 

Výmena hodnoty

Žetóny sú v podstate jednotkou výmeny hodnoty, ktorá umožňuje kupujúcim a predávajúcim obchodovať s hodnotou v rámci ekosystému. Niektoré funkcie umožňujú používateľom vykonávať určitú prácu (napríklad zdieľanie údajov), ktoré im umožňujú získať hodnotu a minúť ich na služby, ktoré sú súčasťou ekosystému. Tokeny teda plnia dôležitú úlohu vytvárania a udržiavania vnútorných ekonomík.

Mena

Tokeny sa používajú ako uchovávateľ hodnoty. Môžu byť použité ako efektívna platobná metóda na vykonávanie transakcií. Kľúčovým bodom je umožnenie transakcií bez trenia pomocou tokenov. Spoločnosti môžu využívať nižšiu bariéru pri spracovávaní transakcií a šetriť tak náklady na tradičné spôsoby vyrovnania transakcií.   

Mýto

Podobne ako pri platení mýta za prístup na diaľnicu sa dajú platiť tokeny aj za prístup k blockchainovej infraštruktúre. Je to vidieť v prípade Golema, kde používatelia musia vlastniť golemové žetóny, aby získali prístup k výhodám superpočítača Golem. 

Zisk 

Či už je to zdieľanie zisku, zdieľanie výhod alebo iné, tokeny hrajú dôležitú úlohu pri spravodlivom rozdeľovaní výhod medzi investorov. 

Úžitkové žetóny

Úžitkový token možno považovať za formu digitálneho kupónu rozdaného počas ICO, ktorý umožňuje v budúcnosti špeciálny prístup k produktom alebo službám spoločnosti. Skvelým príkladom je Filecoin – digitálny platobný systém pre kryptomeny s otvoreným zdrojovým kódom a decentralizovaná sieť na ukladanie dát – ktorý prostredníctvom predaja tokenov získal 257 miliónov USD. Rozdané úžitkové tokeny umožnili ich investorom prístup k decentralizovanej platforme cloudového úložiska Filecoin. 

Je to celkom jednoduché, ale treba si uvedomiť, že na produkty tejto konkrétnej spoločnosti sa majú použiť úžitkové tokeny spoločnosti. Napríklad žetón Grab by sa mohol použiť na platbu za jazdu Grab, ale nie za jazdu od inej spoločnosti s elektronickým volaním. Ak by používatelia chceli použiť svoj token Grab na iný produkt, museli by svoj token vymeniť za fiat peniaze alebo kryptomenu ako bitcoin alebo ethereum. 

Na rozdiel od bezpečnostných tokenov sa úžitkové tokeny nepovažujú za investície, a preto ich môžu bezpečnostné zákony vyňať. Preto je možné previesť vlastníctvo úžitkových tokenov bez predpisov. To znamená, že vydávajúca spoločnosť môže ponúknuť tieto tokeny bez toho, aby museli spĺňať predpisy SEC. Táto otvorená povaha robí ICO obzvlášť atraktívnym pre začínajúce podniky. 

Ako funguje ICO

Medzinárodné organizácie pre suroviny, ktorými sa rozdávajú úžitkové tokeny, si rokmi získali popularitu ako metóda získavania kapitálu. ICO je v podstate verzia crowdfundingu s kryptomenou. Vďaka svojej otvorenej povahe poskytuje ICO najjednoduchšiu cestu, pomocou ktorej môžu decentralizovaní vývojári aplikácií získať financovanie svojich projektov. 

Spravidla sa stáva, že technologický startup vyvinie digitálny produkt alebo službu a potom iniciuje ICO. Ako ICO fungujú, vývojár by najskôr vydal obmedzené množstvo tokenov. To poskytuje ICO cieľ, ktorý musí splniť, a zachováva hodnotu tokenov. Cena žetónov môže byť vopred stanovená alebo povolená plávať v závislosti od dopytu po davovom predaji. 

Transakcia je jednoduchá a jednoduchá. V prípade Etherea pošle osoba, ktorá si chce kúpiť tokeny, konkrétne množstvo éteru na adresu davového predaja. Po overení transakcie dostane zodpovedajúce množstvo úžitkových tokenov. Celkovo sa o ICO hovorí, že je úspešná, ak väčšinu tokenov nevlastní jeden subjekt, čo znamená, že je dobre distribuovaná..  

Bezpečnostné tokeny 

Hodnota bezpečnostných tokenov sa odvodzuje od externých obchodovateľných aktív, ako sú napríklad akcie. To znamená, že kupujúci tokenizovanej verzie akcií získa rovnaké práva ako kupujúci akcie od tradičného obchodníka s cennými papiermi. To v podstate zahŕňa hlasovacie práva a podiel na zisku. Rozdiel je v tom, že bezpečnostné tokeny majú digitálnu formu a legálne vlastníctvo aktíva sa overilo v rámci blockchainu.  

Pretože bezpečnostné tokeny sú v podstate investície, dividendy sa distribuujú držiteľom tokenov vždy, keď emitujúca spoločnosť zarobí na trhu zisk. To sa deje vo forme ďalších mincí. Pokiaľ ide o vlastníctvo, blockchain ponúka platformu, ktorá sa používa na vytvorenie hlasovacieho systému. To umožňuje investorom uplatniť si svoje práva na rozhodovanie spoločnosti. 

Hlavná vec, ktorá odlišuje bezpečnostné tokeny od tokenov úžitkových služieb, je preto to, že bezpečnostné tokeny sú kategorizované pod rovnakým regulačným dohľadom ako iné investičné produkty. Fungujú podľa iných požiadaviek ako úžitkové tokeny, pričom je potrebné splniť konkrétne podmienky. Je to preto, že STO, ktorými sa vydávajú bezpečnostné tokeny, sú regulované verejné ponuky. 

Vydávajúca spoločnosť je povinná poskytnúť investorom úplné informácie o spoločnosti týkajúce sa jej finančných záznamov, členov predstavenstva atď. Spoločnosť tiež nie je schopná vydávať bezpečnostné tokeny nikomu anonymnému, pretože sú známe zákony Know Your Customer (KYC) a Anti-Prange je potrebné prísne dodržiavať v procese prevodu vlastníctva bezpečnostného tokenu. Toto ďalšie nariadenie zvyšuje bezpečnosť STO, vďaka čomu sú menej náchylné na zneužitie a podvody. 

Predpisy o bezpečnostných tokenoch 

Medzi hlavné nariadenia týkajúce sa bezpečnostných tokenov patria:

Howeyho test 

Howey Test bol vytvorený najvyšším súdom USA s cieľom zistiť, či sú určité transakcie kvalifikované ako investičné zmluvy. Je to štandardná metodika, ktorá zaisťuje, že je zavedený dôkladný a dôsledný spôsob určovania. 

Test v zásade spočíva v otázke, či hodnota transakcie pre jedného účastníka závisí od práce iného. Transakcia sa považuje za kvalifikovanú ako investičná zmluva, ak osoba investuje svoje peniaze a „očakáva zisky iba z úsilia promotéra alebo tretej strany“.. 

Preto, ak je token kryptomeny schopný prejsť Howeyovým testom, možno ho úspešne považovať za bezpečnostný token. Vydávajúca spoločnosť potom bude musieť podliehať predpisom podľa zákona o cenných papieroch z roku 1933 a zákona o výmene cenných papierov z roku 1934.. 

Nariadenie CF 

Nariadenie o kolektívnom financovaní umožňuje startupu získať až 1,07 milióna dolárov od neakreditovaných investorov. Toto je najjednoduchší spôsob vykonávania STO. Aj keď to nemusí byť veľa, môže to byť to, čo startupy potrebujú na naštartovanie. Malo by sa vziať na vedomie, že s bezpečnostnými tokenmi ponúkanými podľa nariadenia o kolektívnom financovaní sa na sekundárnych trhoch nemôže obchodovať po dobu 12 mesiacov.. 

Predpis A+

Toto nariadenie má dve úrovne. V rámci úrovne 1 sú spoločnosti schopné hľadať financovanie až do výšky 20 miliónov USD bez investičných obmedzení. Zatiaľ čo v rámci úrovne 2 sú spoločnosti schopné hľadať financovanie až do výšky 50 miliónov USD, investori sú však obmedzené na konkrétnu sumu. Je potrebné poznamenať, že toto nariadenie môže byť časovo náročnejšie v porovnaní s ostatnými možnosťami požiadaviek na registráciu zabezpečenia. S bezpečnostnými tokenmi vydanými podľa nariadenia A + sa však môže voľne obchodovať na sekundárnych trhoch. 

Predpis D

Toto nariadenie ponúka začínajúcim podnikateľom niekoľko výnimiek. Podľa článku 506 písm. B) môžu spoločnosti získať neobmedzené množstvo finančných prostriedkov. Toto je možné hľadať od akreditovaných aj neakreditovaných investorov, počet neakreditovaných je však obmedzený na 35. Všeobecné žiadosti však nie sú povolené, ale skôr je potrebné získavať prostriedky prostredníctvom osobných kontaktov. 

Podľa článku 506 písm. C) sa rozdiel líši v tom, že všeobecná ponuka je povolená, ale je otvorená iba pre akreditovaných investorov. Zatiaľ čo podľa článku 504 rokov nemusí byť investorom udelená akreditácia, zatiaľ čo všeobecné navádzanie je povolené s obmedzeniami. Celkovo majú všetky výnimky obmedzenia ďalšieho predaja, pretože s tokenmi sa nemôže voľne obchodovať na sekundárnych trhoch. 

Predpis S

Toto nariadenie sa týka ponúk cenných papierov v krajinách mimo USA, čo umožňuje spoločnostiam požadovať kapitál mimo USA. Spoločnosti sú schopné získať neobmedzené množstvo finančných prostriedkov a investori nemusia mať akreditáciu. Spoločnosť tiež nemusí byť registrovaná v USA, aby mohla používať nariadenie S. 

STO vs IPO 

Pretože STO sú regulované verejné ponuky, vyvstáva otázka, aký je rozdiel medzi STO a IPO? Aké sú dôvody, prečo by sa spoločnosť rozhodla pre ponuku bezpečnostných tokenov pred tradičnými počiatočnými verejnými ponukami? 

IPO sú prirodzene voľbou pre zavedené spoločnosti, pokiaľ ide o zvyšovanie kapitálu, kvôli spoľahlivosti a dobrej povesti, že sú tu tak dlho (prvé moderné IPO sa uskutočnilo v roku 1602). Mnoho zasvätených z odvetvia sa však domnieva, že nárast STO môže byť narušením trhov s IPO. 

Hlavnou výhodou STO je ponúkaná nižšia bariéra vstupu. STO sú regulované ponuky ako IPO, čo znamená, že emitenti musia znášať náklady na dodržiavanie právnych rámcov, ako je to v prípade IPO, vrátane poplatkov právnikom a poradcom. Poplatky za STO sú však oveľa nižšie, pretože v prípade IPO bude musieť emitujúca spoločnosť prejsť cez ďalších sprostredkovateľov, ako sú investičné banky a makléri, ktorí majú vysoké poplatky, ktorým sa v prípade STO dá vyhnúť.. 

Odhaduje sa, že kampane STO budú stáť o 40% menej ako kampane IPO. Je to hlavne preto, že sa uskutočňujú digitálne v decentralizovanej blockchainovej sieti. Väčšia efektívnosť predaja a odchodu pomáha znižovať sprostredkovateľské poplatky vďaka použitiu inteligentných zmlúv. To má teda za následok aj transparentnejší prístup k investorskej základni.  

Ďalej, zatiaľ čo IPO zvyčajne nie sú otvorené pre zahraničných investorov, STO sa na druhej strane neobmedzujú na konkrétny región alebo oblasť, čo dáva výhodu väčšej skupiny investorov emitujúcej spoločnosti. Investori jednoducho musia mať účet na platforme STO, aby sa mohli zúčastniť, bez ohľadu na to, kde sa nachádzajú. V zásade sú STO bez hraníc. 

STO tiež umožňujú čiastočné vlastníctvo, takže aktíva môžu byť rozdelené na menšie jednotky. To v podstate znamená, že investície môžu byť dostupné za prijateľnejšiu cenu. To je atraktívne pre investorov s minimálnym rozpočtom.  

Zatiaľ čo niektoré spoločnosti zadržiavajú ICO z dôvodu neistoty alebo chýbajúcej regulácie a niektoré spoločnosti váhajú s IPO kvôli vyšším nákladom a zložitosti, možno je pre nich spôsob, ako ísť,.

Záverečné myšlienky

Keď to zhrnieme, obslužné tokeny fungujú ako forma digitálneho kupónu, ktorý v budúcnosti umožní prístup k produktom alebo službám spoločnosti. Bezpečnostné tokeny sú investičné zmluvy, ktoré predstavujú legálne vlastníctvo aktíva overeného v rámci blockchainu. Bezpečnostné tokeny sú vysoko regulované, takže potenciál podvodu je nekonečne malý, zatiaľ čo v prípade úžitkových tokenov môže byť väčší potenciál, pretože nie sú regulované. Vďaka otvorenej povahe úžitkových tokenov sú však atraktívne pre spoločnosti. 

Tokeny hrajú v kryptopriestore veľkú rolu a v nadchádzajúcich rokoch by sme mali očakávať ich väčšie využitie. Na záver dúfame, že ste v tomto článku lepšie pochopili tokeny zabezpečenia a úžitkové tokeny.